赢正通
各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。照例，先看下上周全球市场如何。
从近一周表现来看，权益市场表现依然亮眼，市场情绪持续高涨，恒生指数大涨2.84%，A股紧随其后，标普第三赢正通；而前期表现较强的黄金和石油有所回调。
1．A股：连续4周收红
上证指数已经连续4周收红了，相比4月7日的低点，累计区间最大涨幅超过了15%，市场情绪仍在持续升温。
近一周来看，虽然A股整体震荡分化，但主要指数仍收涨，其中科技成长方向表现强势，创业板指涨3.17%，而上证指数微涨0.69%。
行业层面，通信、医药、汽车、国防军工板块领涨，综合金融、房地产、传媒板块领跌。
投顾温度计方面，在市场大涨下，我们的温度计也升温至56°，在中估区已经稳住超3个月了；其中PE分位数为99%，PB分位数为57%，股债利差为13%。
赢正通
总的来看，当前市场对A股的信心逐步企稳向好，尤其是在中报成绩披露后，市场情绪持续回暖。
我们上周五也写了一篇分析长文《业绩预增=股价暴涨？一文带你挖掘中报业绩预告背后的线索》，详细拆解了TMT、有色金属、光伏与新能源、医药、电力等前期比较热门板块的中报表现，感兴趣的小伙伴可以复习。
再多说一个，周一高开的基建。
大家应该都看了周末“雅鲁藏布江下游1.2万亿元水电工程正式开工”的消息了，这也标志着国家能源战略从“蓝图”真正迈入了“实干”阶段。
所以，第一个交易日，市场反应非常迅速和给力：基建板块十余只个股集体涨停，中证基建指数涨超4.5%。
这个项目，从投资端来看，核心亮点有3个：
第一，投资规模大：总投资约1.2万亿元，远超三峡工程（2485亿元，1994年）等超级工程，是人类历史上规模空前的超级基建工程之一。
第二，发电量大，相当于3个三峡：这次的建设采用“截弯取直+隧洞引水”的创新技术方案，规划建设5座梯级电站，年发电量相当于三峡工程的3倍。
第三，可以带动相关产业链长期发展：这种长期的、大型的国家工程启动，将对很多相关行业产生积极影响，本次雅江水电工程就有望激活工程建设、高端装备、电力输送等产业链需求。——这也是周一多个水电、基建、水泥、民爆等板块个股在开盘后出现涨停的原因。
事实上，基建板块其实一直“实力不凡”，从4月11日低点以来至今，累计区间最大涨幅已经超过15%，悄悄跑赢了不少热门板块。（
从基本面来看，我们认为原因可能有这几个：
1．“钱袋子”到位了：2025年，新增政府债务规模达11.86万亿元，其中，专门用于重大、长远项目的超长期特别国债全年有1.3万亿元，目前已经落地5550亿元；另外，专项债发行进度也已经完成了接近一半（49.1%），财政发力是超市场预期的。
2．积极向“新质生产力”靠近：除了传统基建中水利投资增速亮眼，新基建领域如AI算力、低空经济等增速也高达了16.2%，形成了“传统+新兴”的双轮驱动行情。
3．“一带一路”订单大丰收：随着国家“一带一路”战略的深入，国内基建企业在国外接的大项目越来越多，东南亚和中东地区成为了订单增长的“新热点”，头部企业的海外业务增速显著高于了国内。
总的来看，目前基建板块的估值仍处于历史较低位置，我们认为，在政策催化与业绩改善双重驱动下，该板块还是有望延续“稳增长”主线行情的，可能也有一定的长期机会，看好的投资者朋友也可以持续关注。
2．港股
上周，港股势头超猛，全线回暖。
其中，恒生科技单周涨超5%，恒生指数涨超2%，在产业趋势推进下，港股创新药表现更加强势，单周涨超10%。
我们从今年2月以来，一直强调较为看好港股的观点，建议大家关注其在资产配置上的战略地位，目前我们的观点仍未改变。
随着后续全球资金的再分配，我们认为，港股或仍有关注价值，板块上，可以看看那些行业龙头、新兴势力、AH折价较高的比较有特色的行业。
3．未来要关注的事情
l重要会议即将召开
7月底，中央政治局会议召开
本次政治局会议是下半年政策走向的重要风向标，会上可能会透露接下来国家在稳增长、促消费、科技创新等领域的政策信号，对市场走势、行业轮动形成重要参考。
此外，当前中美关税暂缓期将持续到8月份，在这之前，政策上可能会保持一定的灵活度，为后续增量政策留出空间，需要我们密切关注。
l美联储政策动向
7月29日至30日，美联储议息会议
当前，市场普遍预期美联储将在7月维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。
由于近期通胀数据的波动、特朗普关税政策的不确定性以及美联储内部对降息时机的分歧，建议大家关注会议对通胀和就业市场的最新评估，以及是否释放未来降息信号。
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